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Análisis de barreras y oportunidades para su desarrollo

Productos financieros verdes en Colombia

Documento técnico

Dirección CCADI

Mariana Rojas Laserna

Felipe Arango García

Coordinación

Ximena Rojas Squella

Autoras y autores

Carolina Ortíz Salazar

Nelson Alejandro Díaz Puerto

Andrea Vera Parra

Laura Isabel Berdugo Cañón

Lorena Téllez Farfán

Catalina Ricaurte Gracia

Alba Milena Ruiz Arias

Comunicaciones

María del Pilar Torres Herrera

Equipo de apoyo CCADI

Tatiana Núñez Suárez

María Paula Rubio Rojas

Ximena Rugeles Vargas

Diseño editorial

Leidy Joanna Sánchez

Agradecimientos

María del Pilar Restrepo

Líder de Finanzas del Clima del Departamento Nacional de Planeación

Andrés Rey

Profesional Máster de Sostenibilidad de Asobancaria

La Iniciativa de Divulgación de Activos y Cambio Climático de Colombia

(CCADI, por sus siglas en inglés), con el con el apoyo del Ministerio de

Asuntos Exteriores, Mancomunidad y Desarrollo (FCDO por sus siglas en inglés) del Reino Unido -Alianza para Transiciones Climáticas Aceleradas (UK

PACT) - International Climate Finance (ICF) e implementado por Transforma y Disclosure Insight Action (CDP).

2Productos Financieros Verdes en Colombia. Análisis de barreras y oportunidades para su desarrollo.

1. Introducción

2. Marco conceptual

2.1. Oportunidades para el sector financiero

2.1.1. Beneficios de la oferta de PFV para las entidades financieras colombianas

2.2. PFV, adaptación al cambio climático y cierre de brechas

3. Consideraciones sobre los PFV en la actualidad

3.1. Estado del mercado de PFV a nivel global

3.2. Oferta de productos financieros verdes a nivel internacional

3.3. Estado del mercado de PFV en Colombia

4. Barreras y acciones para el desarrollo de PFV en Colombia

Barrera 1: Las entidades financieras aún no cuentan con los conocimientos y capacidades necesarias para ofrecer PFV

Barrera 2: Las entidades financieras evidencian dificultades para acceder a fuentes de fondeo verde a tasas de interés diferenciales

Barrera 3: Los PFV aún no son tan demandados por las personas consumidoras financieras

Barrera 4: El proceso de estandarización de lo que es un producto financiero verde es reciente y está aún en adopción

Análisis de la aplicación de la Taxonomía de la Unión Europea (UE)

- Reflexiones sobre posibles barreras para el desarrollo de PFV en Colombia

Barrera 5: Falta información para evaluar el carácter verde de los activos para financiar e invertir

Barrera 6: Pocos activos verdes para financiar o invertir

Barrera 7: Existe desconocimiento acerca de cómo y para qué incorporar consideraciones de género e inclusión social en el desarrollo de PFV

5. Mensajes Finales

Contenido

3Productos Financieros Verdes en Colombia. Análisis de barreras y oportunidades para su desarrollo.

• AFP: Administradoras de Fondos de Pensiones

• ASG: Ambiental, Social y de Gobernanza

• CBI: Climate Bonds Initiative

• CCADI: Iniciativa de Divulgación de Activos y Cambio Climático de Colombia

• DNP: Departamento Nacional de Planeación

• ENCCOF: Encuesta nacional de cambio climático para consumidores financieros

• ETF: Exchange Traded Funds o fondos de inversión cotizados

• GEI: Gases de Efecto Invernadero

• ICMA: International Capital Market Association

• IIED: International Institute for Environment and Development

• IOE: Instituciones Oficiales Especiales

• MADS: Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible

• MiPyME: Micro, Pequeñas y Medianas Empresas

• MRV: Monitoreo, Reporte y Verificación

• NDC: Contribución Nacionalmente Determinada

• PFV: Productos Financieros Verdes

• PIB: Producto Interno Bruto

• SFC: Superintendencia Financiera de Colombia

• TCFD: Task Force on Climate Related Financial Disclosures

• TVC: Taxonomía Verde de Colombia

• UE: Unión Europea

• UNEP FI: United Nations Environment Program Finance Initiative

Siglas y acrónimos

4Productos Financieros Verdes en Colombia. Análisis de barreras y oportunidades para su desarrollo.

El cambio climático es uno de los retos más complejos que está afrontando la humanidad. Es una amenaza real que ya está teniendo consecuencias di-rectas en nuestra sociedad y tiene el potencial disruptivo de desestabilizar la economía global. Cada fracción de grado que aumenta conduce a impactos más peligrosos y costosos. Tan solo en 2021, las pérdidas económicas por desastres naturales se estimaron en 280 mil millones dólares (SwissRe, 2022).

Para limitar estas pérdidas, se necesita una amplia inversión en miti-gación de GEI y adaptación al cambio climático. Aunque se han logrado avances en la provisión de recursos para estas actividades, la falta de financiamiento sigue siendo una barrera importante y es aún más aguda en los mercados emergentes. Según estimaciones recientes, se requieren globalmente 4.35 billones de dólares al año hasta 2030 para cumplir los objetivos climáticos y de desarrollo sostenible (Climate Policy Initiative, 2022). Sin embargo, las necesidades de recursos para la mitigación de GEI

Introducción01

Productos Financieros Verdes en Colombia. Análisis de barreras y oportunidades para su desarrollo.

y adaptación al cambio climático exceden la capacidad de los presupuestos públicos de los países, por lo que se requiere una mayor movilización de financiamiento por parte del sector privado, de entidades del sector financiero y no financiero.

De lo anterior se desprende que el logro de las metas de mitigación de GEI y adap-tación al cambio climático requiere de la participación activa de las instituciones finan-cieras en la canalización de recursos. En este contexto, la Iniciativa de Divulgación de

Activos y Cambio Climático de Colombia (CCADI, por sus siglas en inglés) fue ideada para contribuir con la inclusión del cambio climático como una variable clave en la toma de decisiones del sector financiero en Colombia. Así, CCADI busca contribuir para superar la brecha actual en la consciencia, transparencia, medición y acción climática en el sector financiero a través de un relacionamiento directo con entidades y personas consumidoras financieras, actores gubernamentales y la academia.

Dado que como parte de este ejercicio resulta fundamental ampliar la oferta de produc-tos y servicios que se destinan a financiar activos y actividades verdes, durante 2022 CCADI trabajó en la recopilación y análisis de información consolidada en este documento con el objetivo de dinamizar el mercado de PFV de manera que se acelere el enverdecimiento del sistema financiero colombiano y se aprovechen las oportunidades para las entidades financieras derivadas del cambio climático.

Alcance Para los fines de este análisis, los PFV se entienden como aquellos instrumentos destinados para el financiamiento de actividades económicas y/o activos con contribuciones sustanciales al logro de objetivos ambientales, incluidas las actividades de mitigación de GEI y adaptación al cambio climático1.

Teniendo en consideración que los bonos verdes2 son un tipo de producto financiero que ya ha sido particularmente abordado tanto en la literatura como en el desarrollo de normativa nacional e internacional, este estudio se concentró en el análisis de otros productos financieros con carácter verde tales como créditos, seguros, depósitos y productos de inversión

1 Definición propia construida a partir de UNEP-FI (2016) y la Taxonomía Verde de Colombia.

2 Bonos donde los recursos se utilizan exclusivamente para financiar o refinanciar, ya sea en parte o totalmente, activos o actividades que sean elegibles como verdes (Superintendencia Financiera de Colombia, Guía de Bonos Verdes 2020).

Resulta fundamental ampliar la oferta de PFV, acelerar el enverdecimiento del sistema financiero y aprovechar las oportunidades del cambio climático.

De manera similar, teniendo en cuenta que tradicionalmente en Colombia la mitigación del cambio climático ha recibido un financiamiento superior por parte de la banca en comparación con el financiamiento para la adaptación3

(en una relación aproximada de 6:1 para el caso de la banca comercial según

Asobancaria (2021)), este estudio realiza especial énfasis en los PFV que tienen relación con las oportunidades de adaptación al cambio climático en el país.

Ahora bien, este reporte considera los PFV como una herramienta clave para cerrar brechas de desigualdad siempre que se formulen con un enfoque de inclusión social y de género. Lo anterior, reconociendo la intersección de los PFV con el concepto de inclusión financiera, que se refiere a la promoción del acceso a productos financieros asequibles para segmentos poblaciona-les que normalmente se encuentran excluidos del sistema financiero (y que adicionalmente suelen ser los más vulnerables al cambio climático). Dentro de estos segmentos se encuentran las MiPyME y los grupos poblacionales minoritarios y/o históricamente discriminados como las mujeres, la población rural, las personas jóvenes y las personas de menores ingresos económicos

(Volz et al., 2020).

De esta forma, en la medida en que los PFV faciliten el acceso al sistema financiero a empresas y segmentos de la población que son climáticamente vulnerables y económicamente marginalizados, se pueden habilitar para estos segmentos alternativas financieras para construir resiliencia ante el cambio climático, y evitar o reducir las pérdidas y daños derivados de sus impactos (Scheyvens, 2016). En estos casos, se habla de PFV inclusivos.

Cómo se construyó El presente informe se construyó a partir del análisis tanto de información primaria como secundaria. Se consultó literatura internacional y nacional para delimitar el contexto en el que se enmarcan los PFV desde la pers-pectiva de las inversiones climáticamente inteligentes, que son aquellas que reconocen el potencial impacto de las decisiones financieras sobre la mitigación de GEI y la adaptación al cambio climático. Particularmente, se indagó en lo referente a las taxonomías verdes como instrumentos que están empezando a consolidarse a nivel global para la identificación y eva-luación de actividades e inversiones con impactos positivos en términos ambientales y de sostenibilidad.

3 Para el año 2021 la financiación para financiamiento de medidas de mitigación es de 4 billo-nes de pesos y para adaptación de 686 000 millones de pesos (Informe de Sostenibilidad Asobancaria 2021)

Por medio de los PFV se puede construir resiliencia climática en empresas y segmentos poblacionales vulnerables y marginalizados, al facilitarles el acceso al sistema financiero.

Para la elaboración de este reporte se realizaron 16 entrevistas a bancos comerciales y de desarrollo, bancos multilaterales, sociedades fiduciarias y administradoras de fondos de pensiones, con activos que representan el 43 %4 de los activos totales del sistema financiero y el

69 % de los activos totales de los establecimientos bancarios en Colombia. Una vez procesada la información de dichas entrevistas, se procedió a aplicar un cuestionario5 donde se validaron y cuantificaron los resultados de las principales barreras y oportunidades identificadas para el desarrollo del mercado de PFV en Colombia.

El documento cuenta con un capítulo introductorio (Capítulo 1), seguido por una con-textualización de los retos y las oportunidades de la acción climática desde la perspectiva del sector financiero, y el rol que juegan los PFV en dicho escenario (Capítulo 2). También en el Capítulo 2 se presenta la relevancia de los PFV inclusivos y las finanzas digitales como oportunidades para impulsar la adaptación al cambio climático. En el Capítulo 3 se puntualiza en lo que se ha desarrollado hasta el momento en materia de PFV tanto a nivel global como nacional, y se presentan algunas referencias específicas a partir de las cuales se derivan aprendizajes de relevancia para el caso colombiano. En el Capítulo 4 se detalla el análisis de barreras al desarrollo del mercado de PFV en Colombia, incluyendo posibles acciones para superarlas. Por último, en el Capítulo 5 se presentan las principales conclu-siones derivadas de este estudio.

4 Excluye los dos Bancos Multilaterales de Desarrollo que participaron en el estudio. En cuatro entrevistas partici-paron el equipo del banco y la fiduciaria, por lo que se consideran los activos de las entidades correspondientes en la estimación.

5 La muestra de 10 entidades que participaron en el cuestionario, que incluye banca comercial y de desarrollo, sociedades fiduciarias, fondos de pensiones y microfinancieras. Para más información sobre la metodología, ver el Capítulo 4.

Marco conceptual02 El cambio climático, la pérdida de la biodiversidad y del capital natural son los grandes retos a los que se enfrenta la humanidad en el siglo XXI, con serias implicaciones para la sociedad, la economía y las empresas. El finan-ciamiento y la movilización de recursos orientados a la acción climática es una necesidad a nivel global para lograr el cumplimiento de los compromi-sos del Acuerdo de París de mantener el calentamiento global por debajo de 1.5 ºC. Para esto, el planeta necesita aumentar en casi siete veces el volumen anual de recursos destinados para la mitigación y la adaptación al cambio climático (ver Figura 1).

9Productos Financieros Verdes en Colombia. Análisis de barreras y oportunidades para su desarrollo.

Documento técnico

Figura 1. Inversiones climáticas realizadas vs. requeridas

Fuente: Global Policy Initiative (2022). Traducción propia.

Particularmente en el contexto nacional, para el logro de la contribución determinada a nivel nacional (NDC, por sus siglas en inglés)6 es necesario que Colombia aumente en casi un punto porcentual la movilización de recursos destinados a la mitigación de GEI y adap-tación: �Colombia deberá invertir anualmente al menos 1.2 % del PIB, cifra que luce retadora considerando el nivel de gasto dirigido a la acción climática histórico� (promedio 0.16 % del

PIB) (DNP, 2022, p. 25) (Ver Figura 2 y Recuadro 1).

Figura 2. Gasto público asociado al cambio climático como porcentaje del PIB

Fuente: DNP (2022).

6 Las NDC representan los compromisos y metas de cada país en el contexto de la Convención Marco de las Na-ciones Unidas sobre el Cambio Climático (CMNUCC) y el Acuerdo de París para la mitigación de GEI y adaptación al cambio climático.

14.00

12.000

10.000

8.000

6.000

4.000

2.000

14.144

8.996

6.242

9.281

6.349

4.357

2011 2030 2050

Financiamiento climático

Rango de necesidades de financiamiento climático

Necesidades de financiamiento climático promedio

0.50 %

0.45 %

0.40 %

0.35 %

0.30 %

0.25 %

0.20 %

0.15 %

0.10 %

0.05 %

0.00 % 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

1 177

0.21 %

0.41 %

0.12 %

0.16 %

0.21 %

0.08 %

Bi llo ne s de p es os

10Productos Financieros Verdes en Colombia. Análisis de barreras y oportunidades para su desarrollo.

Documento técnico

Fuente: DNP (2022)

Los impactos estimados a nivel económico para el año 2100 para Colom-bia como consecuencia del cambio climático pueden oscilar entre 2 % y 8 % del producto interno bruto en un escenario sin políticas de mitigación de GEI adicionales a las actuales (Banco de la República, 2022a).

En Colombia, como en el resto del mundo, las necesidades de recursos para la mitigación de GEI y la adaptación al cambio climático superan la ca-pacidad del presupuesto público. Por ello es necesario que el sector privado

(financiero y no financiero) participe más activamente como proveedor de capital y financiamiento para lograr la reasignación masiva de recursos y au-mentar el financiamiento para el logro de las metas climáticas y la transición hacia una economía baja en emisiones de GEI.

La participación del sector privado (financiero y no financiero) en los flujos para la acción climática en Colombia fue de 18 % en promedio entre 2011 y

2022 (DNP, 2022). Esta cifra contrasta con el nivel de participación del sector privado en el financiamiento climático a nivel mundial, que ha sido de 50 % en promedio durante los últimos 10 años (Climate Policy Initiative, 2022).

7 Cifras estimadas con una tasa de cambio de 3 740 pesos por dólar. Fuente: DNP (2022).

8 Cifras estimadas con una tasa de cambio de 3 550 pesos por dólar. Fuente: DNP (2022).

Recuadro 1.

Necesidades de financiamiento para mitigación de GEI y adaptación alineadas con la NDC de 2020

Mitigación

• Colombia debe invertir entre $8.76 y $14.19 billo-nes de pesos al año (USD

2 342 millones y USD 3 791 millones7).

• La inversión requerida en acciones de mitigación de

GEI oscila entre 0.7 % y 1.2 % del PIB anual.

Adaptación

• Colombia debe invertir entre $5.8 y $10.5 bi-llones de pesos al año

(USD 1 632 millones y

USD 2 930 millones8).

• La inversión requerida en adaptación oscila entre 0.5 % y 0.8 % del

PIB anual.

Colombia debe aumentar en un punto porcentual del PIB la movilización de recursos para mitigación de GEI y adaptación al cambio climático.

11Productos Financieros Verdes en Colombia. Análisis de barreras y oportunidades para su desarrollo.

Documento técnico

En consecuencia, para que Colombia pueda lograr las metas climáticas establecidas en su NDC es necesario que el sector privado, por medio del sector financiero, pueda di-reccionar los recursos necesarios hacia este objetivo. Actualmente, las instituciones finan-cieras colombianas cuentan con la Taxonomía Verde de Colombia para facilitar el proceso de identificación de actividades económicas y/o activos con contribuciones sustanciales al logro de objetivos ambientales, incluidas las actividades de mitigación de gases de efecto invernadero y adaptación al cambio climático (Ver Figura 3).

Figura 3. Rol del sector financiero en el financiamiento verde

Fuente: elaboración propia.

2.1. Oportunidades para el sector financiero

Los retos climáticos y de financiamiento mencionados abren nuevas oportunidades de negocio para el sector financiero. Mckinsey estima que para financiar la descarbonización se requiere realizar inversiones de 9.2 billones de dólares al año 2050, y que 70 % de esos recursos deben ser dirigidos hacia activos e infraestructura baja emisiones de GEI (McKinsey, 2022a).

Las entidades financieras que sepan aprovechar estas oportunidades a través del diseño de

PFV como los créditos, seguros, depósitos y productos de inversión pueden obtener beneficios y oportunidades a nivel económico, financiero, reputacional y de mercado (ver Recuadro 2).

El financiamiento verde abre un universo de oportunidades para el diseño de productos y servicios por parte del sector financiero, tanto para mitigación de GEI como para adaptación

(en el Capítulo 2.2 de este reporte se presentan algunas oportunidades relacionadas con los

PFV inclusivos y que permiten financiar la adaptación al cambio climático).

Sector financiero

• Financiamiento /Inversión

• PFV

• Crédito

• Seguros

• Inversión

• Ahorro

• Proyectos/ empresas sostenibles con impacto positivo en la acción climática

Provee Para

12Productos Financieros Verdes en Colombia. Análisis de barreras y oportunidades para su desarrollo.

Documento técnico

Por ejemplo, las entidades financieras pueden aprovechar las oportunidades a través de:

Ampliación del portafolio a través del desarrollo de líneas de crédito y leasing para la financiación de activos y/o actividades verdes como: proyectos de energía renovable no convencional, eficiencia energética o construcción sostenible, créditos con desembolsos atados al ciclo de las cosechas o a metas de reducción de emisiones, entre otros.

Desarrollo de seguros climáticos (para el caso de las compañías de seguros) que pueden contribuir a la adopción de medidas de respuesta rápida ante un desastre ocasionado por el cambio climático, y de esta forma acelerar la recuperación de la zona.

Ampliación del portafolio a través de la oferta de productos financieros de inversión cuyos recursos son utilizados para la financiación de proyectos, activos o actividades verdes.

Desarrollo de productos y servicios innovadores a través de las finanzas digitales que tienen el potencial de facilitar el acceso al sistema financiero para segmentos poblacio-nales tradicionalmente desatendidos.

13Productos Financieros Verdes en Colombia. Análisis de barreras y oportunidades para su desarrollo.

Documento técnico

Recuadro 2.

Beneficios para las entidades financieras asociados al desarrollo de PFV de acuerdo con la literatura

• Mayor cuota de mercado (UNEP FI, 2007) (Baltazar, 2017).

• Mayor atracción y retención de clientes (UNEP FI, 2007) (Asoban-caria, 2020).

• Mejor reputación -mejor imagen de marca y atención mediática positiva- (UNEP FI, 2007) (Baltazar, 2017).

• Mejor relacionamiento con actores externos (UNEP FI, 2007) (Eco.

Business Fund, 2022).

• Mayor aprovechamiento de oportunidades de negocio (Asobancaria, 2020) (Baltazar, 2017).

• Mayores rendimientos en sus productos de inversión (In et al., 2017;

Wu y Borovkova, 2021).

• Menor riesgo de crédito (Afridi et al., 2021; Yin et al., 2021; Cui et al., 2018 y Cui, 2017).

• Menores costos de deuda para los establecimientos bancarios

(fondeo) (Alessi et al., 2021; Asobancaria, 2020; DaweiJin et al., 2019).

Adicionalmente, los PFV inclusivos (que incorporan un enfoque de equidad de género e inclusión social) se consideran una oportunidad financiera ya que, de acuerdo con GenderSmart and Partners (2021):

• Pueden mitigar riesgos de mercado, reputacionales y operacionales.

• Generan una ventaja competitiva en el mercado en términos de innovación, productos y servicios, cadena de valor y gobernanza, dando como resultado la protección del valor de las inversiones, portafolios y proyectos e impulsándolo a largo plazo.

• Representan oportunidades de inversión, accediendo a nuevos mercados, nuevas líneas de negocios y clientes.

• Responden a las expectativas de los entes reguladores, las y los clientes y las partes interesadas que esperan que el capital entregue retornos financieros y sociales.

14Productos Financieros Verdes en Colombia. Análisis de barreras y oportunidades para su desarrollo.

Documento técnico

2.1.1. Beneficios de la oferta de PFV para las entidades

financieras colombianas

En las entrevistas y el cuestionario, se les preguntó a las entidades financieras qué ventajas tenía ofrecer PFV para el negocio. Los principales beneficios identificados por las entidades9 fueron, en orden:

1. Aumentar la ventaja comparativa y/o competitiva de la entidad (100 % de las entidades).

2. Participar en nuevos mercados (90 %).

3. Beneficios reputacionales (90 %).

4. Atraer capital internacional para la entidad (70 %).

5. Reducir el nivel de riesgo del portafolio o la cartera de créditos (50 %).

6. Cumplir con el objeto social de la entidad (50 %).

7. Obtener mayor rentabilidad (10 %).

Por ejemplo, en relación con la atracción de capital internacional, la mejora de la gestión de riesgos y la competitividad en el mercado, tres entidades mencionaron lo siguiente:

�[Tener líneas verdes] es como abrir las puertas y decir: �mira yo soy un libro abierto, tengo toda la intención de ser transparente con lo que yo estoy haciendo y eso me permite que los financiadores internacionales me vean con otros ojos�. El fondeo del banco cambia en la medida en que yo soy transparente con mis grupos de interés.� - Establecimiento bancario enfocado en microcrédito.

�La principal ventaja es poder fortalecer el proceso de gestión de riesgos, ya que el tener en cuenta la información sobre las variables de sostenibilidad aporta mayores criterios a la hora de la toma de decisión de la inversión.� - Administradora de fondos de pensiones (AFP).

�Hay muchas ventajas. Si queremos ser más competitivos en el mercado este es uno de los caminos para lograrlo. Hay muchas necesidades desde lo ambiental, hay un gran mercado por de-sarrollar y [a través de los PFV] se puede llegar a otros mercados diferentes.” - Establecimiento bancario.

A pesar de las barreras que puedan existir en la actualidad, aumentar la oferta de PFV se percibe como una necesidad de negocio, especialmente para asegurar la sostenibilidad de las entidades en el futuro. Dos entidades lo dijeron así:

9 La muestra de 10 entidades que participaron en el cuestionario incluye banca comercial y de desarrollo, sociedades fiduciarias, fondos de pensiones y microfinancieras. Para más información sobre la metodología, ver el Capítulo 4.

Todas las entidades encuestadas consideran que los PFV traen beneficios para el negocio.

15Productos Financieros Verdes en Colombia. Análisis de barreras y oportunidades para su desarrollo.

Documento técnico

[Invertir con criterios verdes o de sostenibilidad] va a ser la forma de invertir en el futuro y si no nos metemos en esto ahora, después va a ser peor - AFP.

�Ofrecer PFV contribuye a garantizar la supervivencia de la organización en el largo plazo� - Establecimiento bancario.

En conclusión, el desarrollo de PFV es una oportunidad tanto para direccionar flujos hacia la mitigación y adaptación al cambio climático como para aprovechar las oportuni-dades de negocio que se abren para las entidades financieras. Las instituciones financieras que incursionen en este mercado tendrán una clara ventaja y serán más competitivas en la transición hacia una economía baja en carbono y resiliente al clima.

2.2. PFV, adaptación al cambio climático

y cierre de brechas El cambio climático impacta en mayor proporción a las poblaciones más vulnerables, entre otras cosas, porque: �“sus medios de vida dependen de menos activos, su consumo está más cerca de los niveles de subsistencia, no pueden recurrir a ahorros para suavizar los impactos de los desastres (...) y pueden necesitar más tiempo para recuperarse y reconstruir”� (Banco Mundial, 2017, p. 1). Estas poblaciones no solamente están en riesgo de enfrentar impactos climáticos negativos más severos y de mayor duración, sino que además son susceptibles de ser víctimas de �trampas de pobreza� tales como la sobredependencia de tierras agrícolas marginales que redundan en bajos ingresos y que a su vez aumentan su vulnerabilidad climática (Barbier & Hochard, 2018).

Es por esto que el Banco Mundial afirma que: “la inclusión financiera ayuda a las personas pobres a ahorrar de modos que les expongan me-nos a los riesgos naturales que los ahorros en especie, como puede ser el ganado y la vivienda, lo que diversifica el riesgo. También les posibilita a acceder a crédito, lo que les permite acelerar y mejorar la recuperación y la reconstrucción” (Banco Mundial, 2017, p. 14).

El hecho de que las personas en situación de vulnerabilidad sean las más afectadas por el cambio climático significa que los productos finan-cieros verdes deben diseñarse con lentes de género e inclusión social para que respondan a las necesidades y diferentes particularidades de estos grupos poblacionales. Por ejemplo, en Perú, habitualmente los bancos piden como requisito que el cónyuge de una mujer sea codeu-dor para poder acceder a un crédito. Las mujeres en Perú, a través del programa CARE, compartieron que no querían que la evaluación de su préstamo se viera afectada por las deudas de sus maridos. El programa CARE trabajó con Financiera Confianza

Los PFV diseñados con lentes de género e inclusión social pueden favorecer la adaptación al cambio climático

16Productos Financieros Verdes en Colombia. Análisis de barreras y oportunidades para su desarrollo.

Documento técnico de BBVA para rediseñar un producto de préstamo que utiliza evaluaciones crediticias alter-nativas y no requiere que el cónyuge sea un codeudor (Center for Inclusive Growth, 2022).

Como en el caso de Perú, muchas veces las mujeres no pueden acceder a productos financieros ya que los requisitos de acceso son difíciles de cumplir por las condiciones políti-cas, sociales y de desigualdad en la que se encuentran ellas. En algunos países, por ejemplo

India, la mayoría de los bancos exigen como requisito para la obtención de un préstamo o crédito garantías tales como finca raíz o que sean dueñas de tierra (Center for Inclusive Grow-th, 2022), lo que acaba enfatizando la brecha existente en el acceso a productos financieros entre mujeres y hombres.

En Colombia, el Banco de la República reconoce que �las mujeres rurales se encuentran entre los grupos poblacionales con mayores obstáculos para el acceso y uso de productos financieros� y en lo que se refiere a créditos de fomento en el sector agropecuario �los hom-bres han concentrado más del 60 % de los desembolsos� (Banco de la República, 2022b,

p. 2 y p. 8). Sin embargo, este no es el único impedimento de las mujeres para la inclusión financiera. Según los integrantes encuestados de la Alianza para la Inclusión Financiera, las principales barreras identificadas para que las mujeres accedan a instrumentos financieros son: alfabetización financiera (75 %), requisitos de garantía (66 %) y entorno sociocultural

(63 %) (AFI, 2017).

De manera similar, teniendo en cuenta que la vulnerabilidad climática aumenta los costos financieros de las compañías y actúa en detrimento de su posibilidad de acceder al sistema financiero, las micro, pequeñas y medianas empresas (MiPyME) son las más afectadas dada su baja capacidad de acceder al mercado de capitales y a los servicios financieros. Un estudio elaborado por Kling et al. (2021) encontró que la vulnerabilidad climática puede incrementar el costo de deuda de las MiPyME en 63 puntos básicos. Esto es particularmente relevante en el contexto de América Latina, donde las MiPyME representan la fuente primaria de creación de empleo (Banco Mundial, 2022b).

Bajo este marco de referencia, se desarrollan a continuación algunas ideas sobre productos financieros que pueden ser inclusivos (facilitar el acceso al sistema financiero para personas, comu-nidades y MiPyME que tradicionalmente se encuentran excluidas) al mismo tiempo que contribuyen a la adaptación al cambio climático.

Ahorros

�Se estima que, con tan solo lograr una mejora en los niveles de ahorro en

Guatemala, Mauritania, Angola, Perú, Gabón, Marruecos, Zambia, Colombia, República Kirguisa, República Democrática del Congo, Mongolia, Nigeria y

El Salvador se podrían reducir entre un 4.5 y un 7.6 por ciento los impactos del cambio climático sobre el bienestar� (Alianza para la inclusión Financiera

(AFI), 2019, p. 8).

17Productos Financieros Verdes en Colombia. Análisis de barreras y oportunidades para su desarrollo.

Documento técnico

Los ahorros, en términos generales, pueden ayudar a que un grupo poblacional en situación de vulnerabilidad tenga una mayor capacidad de respuesta ante la materia-lización de un riesgo climático. Por ejemplo, en el caso de presentarse una sequía que impida el rendimiento esperado en los cultivos de una población rural en condición de vul-nerabilidad, el contar con ahorros disponibles para garantizar la compra de alimentos en el período de recuperación puede ayudarle a superar dicha crisis sin atravesar una situación de inseguridad alimentaria.

Ahora bien, la Alianza para la inclusión Financiera (AFI, por sus siglas en inglés) señala que:

“las cuentas de ahorro en instituciones financieras son las que permiten la mayor capacidad de resiliencia (...), ya que permiten que las personas de bajos recursos diversifiquen sus riesgos, accedan a crédito y aceleren tanto la recuperación como la reconstrucción”� (AFI, 2019, p 8). Es decir, cuando los ahorros se realizan de manera informal o en especie (por ejemplo guardando efectivo en casa, en ganado o en otro tipo de bienes que se encuentran igualmente expuestos a los efectos del cambio climático) la capacidad de respuesta puede ser menor que cuando el ahorro se realiza de manera formal, dentro del sistema financiero (a través de un PFV en este caso).

Créditos

�El aumento del acceso al crédito ayuda a los agricultores [y las agricul-toras] a invertir en dichas tecnologías [...] que aumentan los rendimien-tos de los cultivos y mejoran la productividad. (Innovations for Poverty

Action (IPA), 2018, p. 2).

Para el sector agrícola, uno de los más expuestos al cambio climático, existen ciertas estrategias y tecnologías disponibles que pueden ayudar a reducir su vulnerabilidad.

Inversiones en sistemas de riego y de drenaje, fertilizantes y pesticidas, entre otros, pueden ayudar a mejorar la resiliencia de un cultivo ante riesgos de inundaciones, sequías o plagas.

Sin embargo, para las poblaciones de bajos ingresos y no vinculadas al sistema financiero, asumir los costos iniciales de estas inversiones puede resultar inviable. El acceso a créditos

(o microcréditos) en estos casos puede viabilizar dichas inversiones permitiendo amortizarlas a lo largo del tiempo (AFI, 2020).

En este contexto, investigaciones reportadas por Innovations for Poverty Action (IPA por sus siglas en inglés) permiten identificar algunas características que facilitan el acceso a cré-ditos que contribuyen a la adaptación al cambio climático en el sector agrícola, generando inclusión financiera (IPA, 2018):

Desembolsos y plazos en función de los ciclos de las cosechas, teniendo en cuenta que los flujos de efectivo de las y los agricultores dependen de las mismas y permitiendo además que se generen ahorros/inversiones entre la siembra y la cosecha, y entre la cosecha y la siguiente plantación.

18Productos Financieros Verdes en Colombia. Análisis de barreras y oportunidades para su desarrollo.

Documento técnico

Préstamos con garantía de activos, que habiliten el acceso a financiamiento para indi-viduos que de otra manera no tendrían recursos para invertir en medidas de adaptación básicas (por ejemplo, en la compra de tanques de almacenamiento de agua que ayuden a garantizar disponibilidad del recurso en épocas de sequía).

Cronogramas flexibles de reembolso, que ayuden a las y los clientes en caso de eventos climáticos extremos.

Por su parte, el International Institute for Environment and Development (IIED por sus siglas en inglés) explica que cuando se trata de empresas y comunidades a escalas locales, los bancos tienden a preferir la generación de créditos para inversiones que ofrecen retornos mejores o más rápidos (y que por tanto se consideran más seguras) y que incluso algunos bancos con productos financieros más adaptados a las condiciones de clientes tales como organizaciones locales y MiPyME suelen no promocionarlos ampliamente dado que su rentabilidad puede ser menos competitiva que la de otros productos tradicionales (IIED, 2017).

Seguros

�Los pequeños agricultores [y agricultoras] son especialmente sensibles a los riesgos que rodean sus inversiones y, en ausencia de productos de seguros adecuados, tomarán decisiones para reducir el riesgo, lo cual puede, al mismo tiempo, limitar la rentabilidad. Proporcionar capital a través de cré-dito o efectivo puede facilitar las inversiones, pero (...) pueden aumentar el riesgo (ya que no hay garantía de que paguen). Tampoco pueden garantizar la protección contra el riesgo relacionado con el clima de la misma forma que lo hace el seguro� (IPA, 2018, p. 2).

Además de los seguros tradicionales existen seguros paramétricos10. Los seguros pa-ramétricos de tipo índice climático podrían ser un PFV en la medida en que ofrezcan al-ternativas para que pequeños agricultores accedan a seguros específicamente diseñados para responder, por ejemplo, a condiciones extremas de lluvia o de sequía.

Este tipo de PFV son inclusivos en la medida en que, gracias a sus características, contribuyen a incorporar en el sistema financiero a poblaciones que normalmente se encuentran fuera del mismo por no tener la capacidad económica para acceder a un seguro tradicional. Algunas ventajas de este tipo de PFV (en comparación con seguros tra-dicionales) es que además de ser más económicos -en parte porque no implican avalúos in situ de las pérdidas- calculan y pagan las indemnizaciones con mayor celeridad. Así mismo, como las indemnizaciones no están vinculadas directamente a la pérdida de los cultivos, 10 Ver Tabla 1 - Seguro climático paramétrico

19Productos Financieros Verdes en Colombia. Análisis de barreras y oportunidades para su desarrollo.

Documento técnico las personas agricultoras tienen un incentivo para tomar siempre las mejores decisiones en pro del éxito de las mismas.

No obstante, existe el riesgo de que a pesar de que haya cierto nivel de pérdida/daño no se presente un pago o indemnización si, por ejemplo, dichas pérdidas fueron resultado de causas distintas de las parametrizadas (es decir, si el seguro era específicamente para sequía, pero el cultivo se perdió por causa de una plaga) o si a pesar de presentarse el evento para-metrizado (la sequía en este caso), las condiciones de activación de la póliza no se cumplen

(Banco Mundial - CCRIF, s.f.; International Research Institute for Climate and Society, 2015).

Finanzas digitales: oportunidades de innovación en el mercado de PFV, especialmente para la adaptación al cambio climático

�Los servicios financieros en general y las finanzas digitales en particular han permitido que los grupos vulnerables aborden los riesgos climáticos, mejoren su resiliencia ante los impac-tos económicos relacionados con el clima y utilicen herramientas financieras para reducir la degradación ambiental y mitigar el cambio climático� (Volz et al., 2020, p. 3).

Según la Alianza para la Inclusión Financiera (AFI), los productos y servicios financieros digitales se refieren a un amplio espectro de productos y servicios financieros (tales como créditos, pagos, ahorros, remesas y seguros, entre otros) ofrecidos y entregados a través de canales digitales, incluyendo los canales a través de dispositivos móviles con acceso a internet

(teléfonos celulares) que son conocidos como servicios financieros móviles.

Recientemente, se ha empezado a identificar que la innovación financiera -y en particular los servicios financieros móviles- benefician a los países en desarrollo en la formalización y el crecimiento económico, y tienen la oportunidad de contribuir al desarrollo sostenible

(siempre y cuando su regulación y monitoreo continúe desarrollándose a la par) (Jacolin et al., 2021). Así mismo, dado que la mayoría de personas cuenta con acceso a un telé-fono celular, los servicios y productos financieros móviles tienen el potencial de facilitar el acceso al sistema financiero para quienes se encuentran fuera de este, especialmente para las mujeres, las personas en situación de pobreza y aquellas viviendo en zonas ru-rales (Mhlanga, 2022). Estos grupos poblacionales, como se ha mencionado previamente en este documento, son particularmente vulnerables al cambio climático y pueden tener una mejor resiliencia y capacidad de respuesta ante sus impactos cuando tienen acceso al sistema financiero.

En este sentido, el desarrollo del mercado de PFV a través de la innovación en las finanzas digitales configura una oportunidad no solamente para el crecimiento y fortalecimiento del mercado, sino también para generar mayor inclusión financiera en el país reduciendo brechas sociales y de género (ver Barrera 7 sobre la relevancia de generar conocimiento acerca de cómo y para qué incorporar consideraciones de género e inclusión social en el desarrollo de PFV). Esto tiene particular importancia en el contexto

20Productos Financieros Verdes en Colombia. Análisis de barreras y oportunidades para su desarrollo.

Documento técnico nacional dado que, como bien lo indica el Reporte de Inclusión Financiera 2021: “�las bre-chas en la tenencia de productos financieros entre hombres y mujeres persisten, siendo desfavorable para ellas, así como (...) entre el campo y la ciudad, lo que impone la tarea de ejecutar estrategias focalizadas que busquen igualar las oportunidades de acceso”

(SFC-Banca de las Oportunidades, 2022).

Acceso a dinero de emergencia

Algunos ejemplos de PFV digitales que ayudan tanto a núcleos familiares como a MiPyME a enfrentar los impactos del cambio climático se basan en plataformas digitales para pagos de menor cuantía. Estas ofrecen un canal ágil, accesible, flexible y confiable para que individuos y organizaciones puedan enviar y recibir remesas y así compartir y transferir el riesgo (de ma-nera informal) entre personas de una familia o comunidad (AFI, 2022). Este riesgo podría ser, por ejemplo, asociado a la ocurrencia de un evento climático extremo. Adicionalmente, una vez que las personas acceden a este tipo de plataformas es más probable que se inclinen a tener ahorros digitales para situaciones de emergencia.

La base de datos del Global Findex del Banco Mundial en 2021 (Banco Mundial, 2021), muestra que apenas poco más de 50 % de las personas adultas en las economías en desarrollo logran acceder a dinero de emergencia en un lapso de 30 días. Las mujeres y las personas en situación de pobreza tienen menor probabilidad de poder acceder a este tipo de recursos, y sus fuentes de acceso a los mismos suelen ser familiares y personas amigas en vez de entidades financieras. En este sentido, el desarrollo de PFV digitales e inclusivos se presenta como una oportunidad para cerrar brechas de género y entre poblaciones de diferentes condiciones socioeconómicas. Esta misma base de datos del Banco Mundial permite ver que la brecha de género en acceso a productos financieros digitales es menor que en acceso a productos financieros tradicionales.

Inclusión financiera para personas y entidades con limitada historia crediticia

En cuanto a la posibilidad de acceder a créditos digitales (que no nece-sariamente son gestionados a través de bancos o entidades financieras tradicionales), cada vez más plataformas digitales dedicadas a este fin se encargan de hacer evaluaciones automatizadas y asignaciones de créditos a distancia de forma ágil, a través de teléfonos celulares, empleando datos alternativos para evaluar la capacidad de reembolso y disposición a pagar de potenciales clientes y clientas

(Mazer et al., 2017; Pryer, 2020).

El desarrollo de PFV digitales e inclusivos es una oportunidad para cerrar brechas de género y sociales.

21Productos Financieros Verdes en Colombia. Análisis de barreras y oportunidades para su desarrollo.

Documento técnico

En este contexto, las finanzas digitales pueden contribuir al crecimiento de la de-manda de PFV (ver Barrera 3 sobre las necesidades de incentivar la demanda de PFV por parte de las personas consumidoras financieras). Algunos segmentos de población que normalmente no cumplirían con los requisitos para acceder a un crédito en el sistema financiero tradicional o que no resultan particularmente atractivos para el mismo por varias razones (créditos que solicitan son muy pequeños, altos costos operativos que representan para las entidades, entre otras) tienen la oportunidad de hacer frente a las crisis climáti-cas cuando se les facilita el acceso a recursos de inversión que puedan ser destinados a crear mayor resiliencia. Para hogares rurales, MiPyMEs del sector agropecuario o peque-ños productores agrícolas, inversiones tales como mejora de viviendas, instalación de sistemas de recolección de aguas lluvias, diversificación de medios de vida o desarrollo de sistemas de riego, entre otros tipos de soluciones de adaptación al cambio climático, pueden viabilizarse gracias a la inclusión financiera.

Soluciones para el sector rural-agropecuario

Se ha mencionado previamente en este documento que el sector rural-agro-pecuario es comúnmente uno de los más vulnerables al cambio climático.

Adicionalmente, según Benami y Carter (2021), la oferta de productos y la prestación de servicios financieros en este sector tradicionalmente ha sido limitada, menos eficiente y costosa porque se enfrenta a tres desafíos fundamentales: el aislamiento, la pequeña escala de las transacciones y el riesgo inherente de las actividades agropecuarias donde fluctuaciones aleatorias del mercado y del clima pueden impactar fuertemente la pro-ductividad. En este escenario, el estudio citado señala que las finanzas digitales surgen como una oportunidad para superar algunas de estas barreras en la medida en que tienen, entre otras cosas, el potencial para:

Reducir o evitar los costos asociados a las transferencias de recursos que implican un desplazamiento físico (por ejemplo, para llevar el dinero de los ahorros desde la casa o la finca hasta una oficina del banco, o a la inversa para retirarlo en caso de necesitarlo), facilitando así el ahorro en este sector. Contar con ahorros para recuperarse frente a un evento climático extremo es una forma de mejorar la resiliencia ante el cambio climático.

Facilitar el acceso a créditos a través del análisis de huellas digitales como mecanismo innovador para la identificación de potenciales clientas y clientes de bajo riesgo a quienes se les pueden ofrecer condiciones más favorables (normalmente en los entornos rurales debido al costo y la dificultad de obtener información para el otorgamiento de los créditos estos acaban estando disponibles solamente para aquellas personas que pueden y es-tán dispuestas a cumplir con requisitos previos de garantías). Al acceder a un crédito se genera una posibilidad de inversión en soluciones de adaptación al cambio climático.

Contar con ahorros para recuperarse frente a un evento climático extremo es una forma de mejorar la resiliencia ante el cambio climático.

22Productos Financieros Verdes en Colombia. Análisis de barreras y oportunidades para su desarrollo.

Documento técnico

Mejorar, en el caso de los seguros paramétricos, la correspondencia de un índice dado con las pérdidas experimentadas por la persona asegurada a través de datos digitales y sistemas de sensores remotos. Un seguro paramétrico garantiza una protección formal contra un riesgo relacionado con el clima.

Otra posibilidad que surge para este sector con las finanzas digitales es la creación de mercados agrícolas digitales; espacios virtuales que permiten ofrecer de forma agregada productos y servicios financieros y no financieros para que las personas que viven del campo puedan a través de una sola plataforma digital comprar semillas y fertilizantes; pagar un cré-dito; adquirir un seguro paramétrico; vender sus cosechas (y recibir el pago correspondiente);

recibir alertas y recomendaciones sobre qué, cómo y cuándo sembrar, o acceder a información agro-climática útil para reducir su vulnerabilidad (AFI, 2022).

No obstante lo anterior, la Alianza para la Inclusión Financiera (AFI) señala que si bien existen puntos de convergencia relevantes entre inclusión financiera, finanzas digitales y PFV, los mismos aún tienen un largo camino de exploración por delante. La AFI también postula que entre las barreras que se pueden estar presentando se encuentran, entre otras: i) que los mercados de PFV están todavía en etapas iniciales (sobre todo en los países con economías emergentes), y ii) que los PFV existentes hasta ahora, en general, tienen una escala limitada, requieren altas inversiones iniciales y a veces operan en contra de la lógica del mercado (ver

Barrera 6, donde se hace referencia a la baja disponibilidad de activos y actividades verdes con la escala y madurez financiera para recibir financiamiento o inversión).

23Productos Financieros Verdes en Colombia. Análisis de barreras y oportunidades para su desarrollo.

Documento técnico

Consideraciones sobre los PFV en la actualidad03

3.1. Estado del mercado de PFV a nivel global

Diversas instituciones financieras en todo el mundo han desarrollado estra-tegias de mitigación de GEI y adaptación al cambio climático por medio de la creación de una oferta de PFV. Esto, como consecuencia tanto de la creciente presión por parte de los gobiernos, empresas y ciudadanía para que el sector financiero contribuya a superar la crisis climática actual, como de las gran-des necesidades de financiamiento requerido para la acción climática (ver

Capítulo 2). Estos instrumentos están transformando el sistema financiero global hacia la integración de los riesgos y oportunidades del cambio cli-mático en todas las decisiones de negocio de las instituciones financieras.

Por ejemplo, este cambio de paradigma se puede ver reflejado en el crecimiento expo-nencial de empresas que ofrecen productos y servicios verdes (ver Figura 4). Se estima que en 2021 el tamaño de la economía verde11 era de 7.2 billones de dólares12, lo cual representa

7.1 % de los mercados bursátiles a nivel global. Es decir que, por sí sola, la economía verde sería comparable en tamaño con el sector de combustibles fósiles (FTSE Russell, 2022).

Figura 4. Capitalización bursátil de la economía verde en billones de dólares

Fuente: tomado de FTSE Russel (2022) y adaptado por CCADI.

De la misma manera, la transformación del sistema financiero se puede evidenciar en las potenciales cifras de crecimiento de productos financieros con características sostenibles.

Por ejemplo, estimaciones recientes afirman que los ingresos de los productos de gestión de efectivo y financiación comercial sostenible crecerán entre 15-20 % anualmente hasta

2025 (McKinsey, 2022b). Así mismo, las cuentas de depósito para financiar inversiones en ini-ciativas sostenibles a tasas de interés competitivas pueden generar ingresos hasta por 90 000 millones de dólares (McKinsey, 2021).

También el mercado chino evidencia este cambio de paradigma. El desarrollo de un mercado de financiamiento verde es parte de la política nacional de China desde el año 2007. A través de la política, se incentiva a las entidades financieras a ofrecer créditos verdes para la protección

11 La economía verde se define según el sistema de clasificación de ingresos verdes (GRCS) de FTSE Russell. Este sistema está alineado con la Taxonomía Verde Europea y es una clasificación integral para productos y servicios verdes que abarca 10 sectores, 64 subsectores y 133 microsectores.

12 Este dato proviene de la base de datos �Green Revenues� de FTSE Russell. La base cuenta con información de al menos 16 000 empresas que cotizan en bolsa, de las cuales aproximadamente 3 000 tienen productos y servicios verdes.

$ 8.0

$ 7.0

$ 6.0

$ 5.0

$ 4.0

$ 3.0

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$ 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

$ 1.4

$ 1.6 $ 1.7 $ 2.0 $ 2.1 $ 2.2

$ 2.5

$ 3.3

$ 4.1

$ 5.0

$ 7.2

$ 3.0

$ 1.4 ambiental y la reducción de emisiones, y se restringen los créditos dirigidos a sectores con mayor impacto ambiental (International Institute for Sustainable Development, 2015). En ese país, la cartera verde alcanzó los 2.4 billones de dólares al cierre de 2021 - la cartera verde representa

10.6 % de la cartera total-, lo que posiciona a China como el primer país del…